У видавництві «Манн, Іванов і Фербер» вийшла книга члена ради директорів «Совкомбанк», творця Institute of Global Investments, Дмитра Хотинського – «Наживемося на кризі капіталізму».
Узагальнюючи свій п’ятнадцятирічний досвід інвестування, автор розмірковує про те, які інвестиції вигідні, а які безнадійні.
Ми публікуємо основні поради з цієї книги.
Припустимо, вам пропонують купити золото. Який проміжок часу необхідно проаналізувати, щоб скласти власну – і при цьому правильну – думку про перспективи даної інвестиції? Безумовно, максимально можливий. Будь-яка, навіть сама нерозумна покупка може виявитися вельми прибутковою на короткому відрізку часу.
Але для довгострокових безпомилкових інвестицій потрібні дані за максимально тривалі періоди. Золото в якості довгострокової інвестиції купувати не слід! Його можна купувати тільки в особливих випадках: коли воно критично дешевшає або коли всі панічно бояться гіперінфляції.
Раніше старателі добували золото по крупицях, власними руками промиваючи золотоносний пісок. А сьогодні дорогоцінний метал отримують в промислових масштабах на сучасних збагачувальних фабриках. У процесі видобутку вже давно застосовують не лопати, а величезні екскаватори. Тому, навіть незважаючи на використання набагато біднішої за змістом золота руди, трудовитрати на видобуток сильно впали. В результаті золото подешевшало щодо рівня зарплат.
Тепер розглянемо, як зміна технологій впливає на доходи покупців квартир і будинків. Завжди потрібно пам’ятати про те, що будь-які будови потихеньку руйнуються. Матеріали, з яких побудовані будинки – цемент, мідь, дерево, – постійно дешевшають під напором невблаганного технологічного прогресу.
Те ж саме можна сказати і про ремонтні роботи. Їх згодом можна проводити швидше і ефективніше. Яка покупка вигідніша – 20 соток «чистої» землі або 10 соток з побудованим на них будинком? Обидва варіанти пропонують за одну і ту ж ціну, в одному і тому ж селищі. Будиночок чарівний, вид з вікна просто шикарний. Чи добре мати будиночок в селі?
Головне – це пам’ятати, що вартість споруди завжди буде падати в ціні. Купувати будинок має сенс, тільки якщо його можна вигідно здати в оренду. В іншому ж випадку краще просто купити землю. Технологічний прогрес ніяк не вплине на її вартість.
Про що мріє кожен бізнесмен? Про те, щоб його конкуренти розорилися і йому дістався весь ринок. Пам’ятайте, як Форрест Гамп став мільйонером? Він ловив креветок. У нього був один човен і безліч конкурентів. Але в один прекрасний день трапився ураган. Суда всіх конкурентів затонули. Збулася мрія і гроші полилися рікою.
Від конкурентів можна позбутися за допомогою законодавчих актів, ексклюзивних договорів або навіть кримінальних розборок. Якщо конкурентів небагато, з ними можна домовитися. Поділити ринки, розмежувати сфери впливу і встановити високі ціни на свої товари. В цьому випадку і у вас, і у них прибуток збільшиться. Якщо у вас буде можливість отримати монополію на виробництво або продаж будь-якого товару, скористайтеся нею. Це напевно виявиться дуже вигідним кроком.
Ви часто чуєте приказку «Не складайте яйця в одну корзину». Кошик може впасти, а яйця розіб’ються. Коли справа доходить до інвестицій, всі радять не вкладати гроші в один актив, а поділити їх між кількома проектами. Це називається здійснити диверсифікацію. Але ми з такою рекомендацією не згодні.
Чи є ваша інвестиція яйцем? Це повністю залежить від вас! Якщо не приділити попередньому аналізу достатній час, ви зіткнетеся з масою неприємностей. Але якщо підійти до справи серйозно, зробити хороші покупки, то ви уникнете ризиків втрати капіталу. Припустимо, ви можете тримати гроші на рахунку в надійному банку або купити квартиру. Це не яйця! Вони не розіб’ються. Диверсифікація – це виправдання для поганих інвестицій.
«Вкладу гроші в десять різних місць і все буде нормально», – думає середньостатистичний інвестор. Але мій дідусь свого часу вклав гроші в «МММ», «Чару», «Тибет» і далі за списком – і всюди отримав баранку. Вони всі були шахраями. Замість того щоб розпорошуватися, диверсифікуючи свої кошти, краще витратити час і зробити одну грамотну інвестицію. Краще купити один магазин в хорошому місці, ніж акції десяти незрозумілих компаній.
Іноді неможливо підібрати єдину інвестицію, яка буде ідеально відповідати всім вимогам інвестора. Припустимо, ви хочете захистити свої активи від інфляції. У той же час вам при необхідності потрібно мати можливість швидко отримати гроші. У цьому випадку частину грошей можна розмістити на банківському депозиті, а на решту купити магазин або офіс для здачі в оренду.
Це буде правильна комбінація активів, яка дозволить виконати всі ваші вимоги. Дуже важливо розуміти, чим відрізняється комбінація активів від диверсифікації.
Диверсифікація покликана знизити ризики від володіння конкретним активом за рахунок розмазування ризиків по іншим об’єктам. Це, як ми говорили, дуже погана ідея. Комбінація ж допомагає вам вирішити всі ваші завдання. Це хороша ідея. Головне, щоб кожний доданок в комбінації було ретельно відібрано.
Уявіть, що ви учасник гонок «Формула-1». На прямій треба набирати максимальну швидкість, а перед поворотом гальмувати. Не можна їхати надто швидко – не впишетеся в поворот. Не можна їхати надто повільно – вас всі обженуть. Тепер уявіть, що ви не знаєте, де всі ці повороти. І тоді ви отримаєте модель реального світу інвестицій. У цьому світі поворотами є реальні кризи. А педаллю газу – той самий леверидж, тобто фінансовий важіль.
Леверидж – це співвідношення позикових коштів до власних. Наприклад, коли ви купуєте квартиру і 80% коштів берете в кредит, то ваш леверидж становить 4 до 1 (80% до 20%). Будь-яка спроба інвестувати позикові гроші – це величезний ризик. З ними треба бути дуже акуратними. Практично всі банкрутства пов’язані з неможливістю погашення кредитів.
Технологічний прогрес призводить не тільки до появи нових успішних компаній, але і до падіння реальних промислових монстрів. Eastman Kodak ще 15 років тому була яскравою зіркою на інвестиційному небосхилі. Компанія з віковою історією, найсильнішим брендом і домінуючим становищем на ринку фотоплівки. Сьогодні це руїни Колізею.
Акції майже нічого не варті. З’явилася цифрова фотографія – і Kodak просто ПОМЕР. Іноді нові технології служать причиною смерті цілих індустрій. Так що будьте обережні з вкладеннями в компанії, доля яких залежить від зміни технологій.
У банківських депозитів є один ВЕЛИЧЕЗНИЙ плюс. Уряд гарантує виплату коштів за депозитами в повному обсязі, навіть якщо банк збанкрутує. Мінус теж очевидний – низька прибутковість. Але іноді з’являється можливість вкласти гроші в невеликий банк під досить високий відсоток.
Якщо вклад при цьому буде застрахований, то це дуже вигідно. Тому сміливо користуйтеся високими ставками в невеликих банках – тільки попередньо перевірте, чи дійсно даний банк входить в систему страхування внесків.
Безумовно, має значення і термін депозиту. За довгі гроші (довгий термін погашення) завжди платять більш високий відсоток. Також важливо відзначити, що податки на доходи по банківських вкладах зазвичай дуже низькі. Це дозволяє даному виду інвестицій конкурувати з облігаціями.
У кризовий період компанія насилу розраховується по боргам і вже тим більше не займається виплатою дивідендів. В результаті інвестори найчастіше залишаються на голодному пайку. Щоб уникнути подібної долі, бажано купувати акції тих компаній, бізнес яких стійкий під час кризи. Першою приходить на розум Service Corporation, найбільша в світі похоронна компанія. Ніяка криза їм не перешкода. Їх виручка швидше навіть виросте в цей період.
Шкода куріння в кризовий період проявляється у всій своїй красі. Грошей немає, а кинути неможливо. Природно, компанії, що виробляють тютюн, вважаються нециклічними. Їх вартість не реагує на економічні цикли.
Інвестиції в торговельну нерухомість є одним з найкращих розміщень вільних коштів. У цьому випадку ваші інвестиції захищені від інфляції. Скільки би уряд не друкував грошей, вас це не повинно хвилювати. Адже доходи від оренди такої нерухомості стають все більше і більше разом з ростом цін.
До того ж ви маєте постійний і передбачуваний дохід. Орендна плата обмовляється заздалегідь, часто набагато років вперед. Головне – купувати ексклюзивні магазини.
Зростання цін на П’ятій авеню в Нью-Йорку показує, що покупка магазинів в найкращих місцях не тільки гарантує стабільний дохід, але і приносить власникам величезні прибутки від їх переоцінки.
