Облігація (bond) – це борговий цінний папір, що підтверджує зобов’язання емітента повернути основну суму при настанні терміну погашення і виплачувати фіксований дохід протягом певного періоду часу.
Облігація дозволяє своєму власникові отримувати дохід за рахунок погашення облігації та / або періодичних купонних виплат.
Облігації, поряд з акціями, є базовими цінними паперами.
Так само як і кредит, облігації відносяться до позикових джерел фінансування, але у облігацій є ряд переваг перед банківським кредитом:
- Облігації випускаються на більш тривалий термін, ніж надається кредит.
- Облігації розміщуються під нижчу ставку відсотка (іноді навіть негативну).
- Облігації розраховані на більш широке коло інвесторів, тобто можливості залучення коштів практично не обмежені.
Базові джерела доходу за облігаціями:
- Дисконт від номінальної вартості
- Купонні виплати
Обидва джерела можна досить точно прогнозувати в частині розміру платежу і його дати, тому як облігаційний займ має проспект емісії, де конкретно прописані ці параметри.
Основні характеристики облігації
Номінальна вартість (maturity value / face value / principal / par value) – основний борг, що підлягає виплаті в кінці терміну дії облігації.
Купон (coupon / coupon rate) – розмір платежу, виражений у грошових одиницях або відсотках, який виплачується власникові облігації (bondholder) емітентом (issuer).
Опції відкликання (конвертація, пред’явлення, відкликання) – в обов’язковому порядку прописуються в проспекті емісії, і міняють термін дії облігації.
Термін дії (time to maturity) – період, на який випущена облігація.
Ціна викупу (redemption price) – ціна, за якою відбувається погашення до кінця терміну дії облігації.
Ці характеристики поряд з іншими опціями (конвертація, пред’явлення, відкликання і т.д.) повинні бути прописані в проспекті емісії (issue) в обов’язковому порядку.
Класифікація облігацій
Видів облігацій на сучасному ринку безліч, і часто облігації приймають гібридні форми, вбудовуючи в себе який-небудь інший фінансовий інструмент. Наприклад, відклична облігація являє собою поєднання класичної облігації та опціону колл або пут.
Деякі класифікаційні ознаки можуть впливати на оцінку вартості облігацій, інші – ні.
По емітенту облігації поділяються на:
- Державні (government bond) – випускаються Мінфіном.
- Муніципальні (municipal bond) – є емітентом влади суб’єктів держави. Також можуть виступати емітентами держкомпанії .
- Корпоративні (corporate bond) – емітентом є компанії. Корпоративні облігації розрізняють за ступенем ризику. Найнадійніші компанії мають кредитний рейтинг АА і вище.
За легітимностю володіння:
- Іменні – надають всі права, засвідчені облігацією і купоном, зазначеній особі.
- На пред’явника – права надаються особі, що володіє в даний момент облігацією.
- З відривним купоном – права, що засвідчуються облігацією, належать особі, зазначеній в облігації, а купонні права належать пред’явнику купона. Таким чином, купони може отримувати будь-яка людина.
По забезпеченості:
- Забезпечені – зобов’язання емітента забезпечені заставою (за законом в якості застави можуть виступати цінні папери, нерухоме майно та іпотечне покриття). Якщо емітент не виплачує купон, то власники облігацій отримають купонні виплати після продажу застави. Як забезпечення може виступати порука (наприклад, материнська компанія) і банківська або державна гарантія.
- Незабезпечені – нічим не забезпечені, однак при банкрутство емітента власники облігацій все одно отримають свої гроші від продажу майна емітента.
По майданчику розміщення:
- Єврооблігації (Eurobond) – облігація, номінована у валюті, відмінній від валюти країни емітента. Наприклад, якщо яка-небудь російська компанія вирішить випустити облігації, номіновані в білоруських рублях, це буде євробонди.
- Міжнародні (international bond) – розміщуються на закордонних ринках.
- Іноземні (foreign bond) – випущені на внутрішньому ринку іншої країни (не країни емітента)
- Глобальні (global bond) – розміщені на декількох зарубіжних ринках.
І євробонди, і іноземні облігації також можуть бути названі міжнародними.
По формуванню доходу:
- Індексуємі – і номінал, і купон облігації змінюється. Основа індексації – ставка рефінансування або індекс інфляції.
- З фіксованим купоном (fixed interest / straight bond) – ставка купона не змінюється. Номінал може бути або постійним, або змінним.
- З плаваючим купоном (floating bond) – номінал не змінюється, а купон визначається аукціоном або індексується.
За зверненням:
- Конвертовані – можуть бути конвертовані у звичайні акції емітента за бажанням власника (в певний момент часу і з певним коефіцієнтом).
- Неконвертовані – відповідно не можуть бути конвертовані.
За способом виплати доходу:
- Процентні – діляться на купонні (купони виплачуються періодично) та облігації з кумулятивним купоном (номінал і накопичений купон виплачуються в момент погашення облігації).
- Безкупонні (pure discount / zero-coupon bond) – в кінці терміну виплачується тільки номінал.
З погашенням номіналу:
- Одним платежем – емітент виплачує номінал одноразово в кінці терміну.
- Амортизуються – емітент виплачує номінал з розподілом у часі (аннуітетом).
- Змішані – погашається фіксована частина загальної кількості облігацій.
По терміну погашення:
- Короткострокові – від декількох місяців до 5 років.
- Середньострокові – від 5 до 12 років.
- Довгострокові – від 12 до 30 років.
- Безстрокові (консольні) – без певного терміну обігу. Часто випускаються з опціоном пут або колл, що надає можливість власнику або емітенту погасити або викупити облігацію відповідно.
По можливості продовження терміну:
- Продовжувальні – власник і емітент мають право продовжити термін.
- Непродовжувальні – термін погашення не може бути збільшений.
По можливості дострокового погашення:
- Відкличні (callable bond) – емітент може погасити облігацію до закінчення її терміну.
- Безвідкличні (non-callable bond) – раніше терміну облігація не може бути погашена.
