Що таке фонди венчурного фінансування? Чи потрібні вони інвесторам? Наскільки велика їхня роль у процесі інновацій? Адже існують і навіть активно розвиваються альтернативні види фінансування: біржі стартапів, краудфандингові платформи, синдикати та асоціації бізнес-ангелів, клуби інвесторів. Хорошу підтримку забезпечують бізнес-інкубатори, акселератори та технопарки. Але, оцінюючи кількість та масштаб профінансованих проектів, висновок напрошується сам собою. Венчурні фонди — фінансовий фундамент інновацій у всьому світі.
Що таке венчурний фонд
Являє собою різновид інвестиційного фонду, спрямованого переважно на роботу з інноваційними проектами та стартапами. Частка венчурних інвестицій у їхньому загальному обсязі має перевищувати 90%.
Завдання:
- акумулювання коштів інвесторів;
- відбір та аналіз венчурних інноваційних проектів;
- фінансування та супровід ходу реалізації інноваційних проектів на всіх стадіях;
- непряма (рідше пряма) участь в управлінні, підтримка проектної команди.
Вкладаючись у діючий венчурний інноваційний фонд або створюючи свій, майте на увазі таке: Будь-яка організація отримує багато заявок на фінансування. Але тільки на етапі первинного відбору відсіваються 90% з них.
Причини:
- невідповідність географічній, галузевій, науково-технічній чи ринковій політиці;
- необґрунтовані чи помилкові бізнес-плани;
- неграмотно складені запити та документи.
10% заявок, що залишилися, переходять на стадію аналізу ризиків, маркетингової та економічної доцільності. У результаті фінансування отримає лише 1–2% заявок.
Але це ще не все. Фонд інвестує у великий пул проектів (10–15), з яких 70% проваляться і лише 30% принесуть прибуток.
Отже, венчурні компанії повинні обов’язково дотримуватись наступних правил:
Правило 1
Вкладати гроші лише у проекти, які у перспективі дозволять повернути суму, порівнянну з розміром капіталу організації. “Зайди задолар – вийди за п’ять”. Таким чином, будь-який проект чи підприємство зі стабільними ринковими доходами не належить до сфери інтересів. Чому? Тому що ринкові доходи не покриють збитків від невдалих проектів. Надприбуток – ваша мета.
Види венчурних фондів
Існує багато класифікацій венчурних фондів
За джерелом капіталу:
- Державні та приватно-державні
- Корпоративні венчурні фонди української та іноземної юрисдикції
У напрямку інвестицій:
- Інвестують переважно в українські активи
- Інвестують переважно у закордонні активи
За галузевою спрямованістю:
- Вузькоспеціалізовані фонди інформаційних технологій
- Вузькоспеціалізовані фонди реального сектора
- Універсальні (змішані)
За ступенем диверсифікації портфеля інвесторів та портфеля активів:
- Слабо диверсифіковані
- Сильно диверсифіковані
Схема роботи венчурних фондів
Спрощена схема роботи виглядає так:
- Ініціатор проекту подає заявку на фінансування.
- Фахівці проводять комплексний аналіз.
- Учасники вносять кошти у фонд грошима чи «коммітментами».
- Керівна компанія вносить свою частку коштів.
- Під проект підводиться юридична та організаційна база.
- Виділяється послідовне фінансування різних стадіях проекту. Зверніть увагу, фонди мають право на емісію акцій компанії, що фінансується.
- Фонд здійснює контроль за ходом реалізації проекту та підтримку (3–10 років).
- Наприкінці циклу відбувається вихід із проекту шляхом продажу акцій або часток: на фондовому ринку, стратегічному інвестору, фінансовому інвестору, керівництву об’єкта.
Правило 2. Венчурний фонд завжди виходить із проекту (на відміну від стратегічних корпоративних та індивідуальних інвесторів). Важливо точно визначити момент виходу, коли подальший темп зростання вартості капіталу сповільниться і не приноситиме надприбутки (див. Правило 1).
Найбільші венчурні фонди світу
Щоб дати уявлення про масштаби, наведемо приклади з міжнародної практики. Приблизно у 1300 американських венчурних фондів під управлінням перебуває понад 200 млрд. дол.
У 2016 році фонди США вклали у венчурні проекти понад 40 млрд дол. (ситуація з виходами дещо гірша — відбулася лише 31 угода IPO).
Венчурний ринок добре розвинений у Європі (10% від сукупного обсягу інвестицій – венчурні), Китаї, Індії, Бразилії та інших країнах.
Найбільші венчурні фонди світу: Accel Partners, Softbank, Index Ventures, Sequoia Capital, Kleiner Perkins Caufield & Byers.
Переваги і недоліки інвестицій за допомогою венчурних фондів
Підведемо підсумки.
Переваги інвестицій за допомогою венчурних фондів для вкладника є очевидними.
- Хороша фінансова подушка безпеки (порівняно з індивідуальними інвесторами та їх синдикатами).
- Можливість інвестування суттєвих сум.
- Знижені ризики за рахунок оптимальної двосторонньої диверсифікації інвесторів та об’єктів вкладень.
- Один фонд за 2-3 роки інвестує кошти інвесторів у 10-15 компаній.
- Своя команда аналітиків, експертів та проектних менеджерів.
- Як наслідок, жорстко формалізована процедура аналізу та вибору об’єкта.
- Жорсткий контроль ходу реалізації проекту фондовими керуючими, але обмежена участь в управлінні. У галузі професійного керівництва вони беруть меншу участь, ніж бізнес-ангели.
- Нарешті, фонди не залишать проект на стадії перших невдач і будуть з керівництвом компанії до кінця (можливості дозволяють). При цьому зацікавленість в успіху одного конкретного проекту все-таки нижча, ніж у бізнес-ангелів.
Проте мають місце та недоліки.
- Істотна комісійна винагорода керуючим. Знижена частка прибутку у разі успіху.
- Готовність одномоментно та на тривалий термін (від 5 років) інвестувати значну суму.
- Ступінь впливу інвестора на хід реалізації проекту мінімальний — цей недолік відлякує багатьох потенційних інвесторів.
Як же бути? Золота середина – участь у фонді на правах співінвестора конкретних угод.
По-перше , ви не платите комісійні за операційне управління фондом (останній сам веде операційну діяльність). Винагорода виплачується у разі успіху проекту (близько 20%).
По-друге , ваші гроші не заморожуються.
По-третє , ви самі вибираєте проекти, в які вкладатиметеся.
І, нарешті, ви отримуєте велику свободу у прийнятті рішень, залученість до процесу та можливість участі в управлінні проектами.
Проектні ризики при цьому залишаються такими ж, оскільки фонд виступає співінвестором (а не простим консультантом), і, отже, не менше за вас зацікавлений в успіху проекту і надасть всю необхідну підтримку.
